Point économique - Février 2024

« Personne n'y va de nos jours, il y a trop de monde.»
Yogi Berra

Nous écrivions dans notre lettre de janvier 2023 : 

Si votre profil est de chercher du rendement sans risque, vous allez enfin revoir des produits qui vous permettront de générer des revenus sans volatilité, ne vous privez pas.

Pour ceux qui ont du temps devant eux et pour qui un peu de volatilité n'effraie pas, je ne pense que pas que ce soit une erreur d'entrer sur le marché à ces niveaux.

En résumé, concentrez-vous sur des sociétés rentables, qui ont fait leurs preuves ou sur des sociétés qui ont fortement chutées suite à ces hausses de taux. Quelques valeurs technos, internet et informatique ont été "jetées avec l'eau du bain" en 2022, il serait intéressant de s'y replonger.

Un Grand Cru

Effectivement, 2023 restera dans les mémoires comme un grand cru sur le marché action, surtout les valeurs technologiques qui ont progressé de plus de 50%, nous avions bien repéré cette anomalie fin de l'année dernière, notamment au vu des valorisations historiques (un peu d'auto promo…) qui n'étaient pas en phase avec le prix des actions technologiques. Certaines très bonnes sociétés étaient clairement survendues... le marché à corrigé non sans une certaine surévaluation maintenant… (le pendule...)

Cependant, en y regardant de plus près, la performance de l'année s'est déroulée sur quelques semaines tout au plus, et sur quelques valeurs également.

On parle des 7 fantastiques : Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Amazon.com (AMZN), Meta Platforms (META), Tesla (TSLA) and Nvidia (NVDA) qui ont fait l'année en 2023... et sur les mois voici la performance du nasdaq :

Janvier / Juin / Novembre / Décembre notamment

La résistance de l'économie (spécialement US) suite à la hausse des taux a permis au marché de respirer (plutôt sur la fin d'année). Les acteurs ayant considérés que les taux étaient désormais sur un plateau et que les entreprises ont bien réussi à maintenir les marges.

Dépôt à termes, rien ne va plus, les jeux sont faits ! 

Les dépôts à termes, (ou comptes à termes) grand gagnant également l'année dernière... avec des taux qui étaient de 2,5% au 01/01/2023, qui sont de 4,50% en Euro au 01/01/2024... on comprend que certains ne se sont pas privés.

Attention cependant, les taux long repassent sous les taux courts (suite à l'anticipation d'une fin de hausse sur les taux) un taux 12 mois sera maintenant inférieur à un taux 3 mois.

Aucune prédiction sur une future baisse de taux, cependant si vous cherchez du rendement, essayez de bloquer vos produits de taux le plus longtemps possible, ou passez du côté des obligations d'entreprises.

Le grand retour des fonds datés, qui permettent de s'exposer à des obligations d'entreprise en ayant une date fixe, et qui permettent de "bloquer" un taux à échéance.

Vous profiterez d'un bon taux et d'une potentielle hausse des prix des obligations si les taux chutent.

Immobilier pschitt et fin ?

L'immobilier toujours dans la tourmente, les vendeurs n'ayant pas suffisamment baissés les prix, et les acheteurs se retrouvant avec un pouvoir d'emprunt amoindri par l'augmentation des taux... 

Nous avons vu les premières "Gates" (suspension de transactions) sur les SCPI et fonds immobilier cette année. Mécanisme qui permet de suspendre ou décaler les rachats par les porteurs. De figer le fonds afin de ne pas devoir vendre les actifs à la casse pour devoir rembourser les porteurs. Mécanisme de protection, mais qui dénote tout de même les flux vendeurs en hausse avec un marché immobilier à l'arrêt.

2024 marquera peut-être un retour à l'activité ?

D'ailleurs, il ne se passe pas une semaine sans qu'un quotidien titre la faillite d'une entreprise de construction, les licenciements des équipes administrative chez les notaires, les courtiers en crédit, etc… Un écosystème qui pourrait engendrer des problèmes économiques de grande ampleur si cette "crise" devrait se poursuivre. 

À voir du côté du gouvernement sur les mécanismes d'incitation fiscale, ou calcul des taux d'emprunt…

Tu n'as plus la cote...

En 2023 plusieurs sociétés que nous suivons ont subies des rachats et/ou des sorties de la cote. Comprenez que la société est rachetée par une autre société qui n'est pas coté, donc on vous donne votre part et au revoir, ou les actionnaires majoritaires vous proposent un bon prix pour vous racheter vos actions et sortir la valeur de la bourse.

Dans les deux cas, vous encaissez une prime, mais vous vous retrouvez avec la valeur (en général très bonne... ce n'est pas Orpéa -99%) inaccessible, donc ce n'est pas forcément une bonne chose pour vous. Il faudra retrouver une valeur ou placer votre capital.

Les derniers en date : SSII +58%, Somfy,  

Ok et donc ?

Les tips pour 2024 : 

• Le marché japonais, nous le suivons toujours, un outsider, avec une valorisation P/E acceptable vis-à-vis des autres marchés.

• Le secteur de l'automobile, toujours à la casse, vraie prédiction du marché ou effet de mode ? STELLANTIS s'achète seulement à 3x les bénéfices, le CAC 40 est à 23x... (voir graphique ci dessous)

• La Chine... vendue, à juste titre, mais qui dit vendue, dit potentiellement opportunités, attention à ne pas être trop optimiste tout de même... sous surveillance. (voir graphique ci dessous)

• La santé, délaissé depuis la covid, thématique moins en vue, mais tout autant porteuse.

Comparatifs des sociétés automobiles (regardez les P/E et P/B) impressionnant ?

Voici comme d'habitude la liste des valeurs que nous suivons :

(source : simplywall.st)